Меню сайта
Организация муниципальных займов
Анализируя структуру рынка ценных бумаг Республики Мордовия, необходимо остановиться на рассмотрении организации выпуска ценных бумаг республиканскими органами власти.
Ключевым условием экономического подъема в условиях снижающейся инфляции становится способность отечественного рынка ссудных капиталов обеспечить доступ российских предприятий к финансовым ресурсам.
Недостаточное доверие инвесторов к платежеспособности отечественных предприятий существенно влияет на котировку их долговых обязательств. Даже при максимально возможном снижении доходности государственных ценных бумаг, высокая ликвидность, надежность будут способствовать их большей привлекательности по сравнению с конкурирующими корпоративными облигациями, доходность которых ограничена показателями рентабельности реализуемых инвестиционных проектов. Мобилизацию денежных средств для производственного инвестирования может обеспечить использование такого финансового инструмента, как облигации субъектов Российской Федерации и местных органов власти, обладающие статусом государственных ценных бумаг и характеризующиеся повышенной надежностью.
Проведение облигационных займов позволяет местным органам власти решить ряд важнейших задач как долгосрочного, так и оперативного характера. Эмиссия облигаций способствует снижению процентных ставок по заемным ресурсам, мобилизуя, в том числе незадействованные на финансовом рынке средства нерезидентов, физических лиц, а также средства небанковских организаций для покрытия дефицитов и временных кассовых разрывов местных бюджетов, финансирования сезонных работ. Широкий круг инвесторов обеспечивает возможность заимствования на более предпочтительных условиях по сравнению с привлечением на эти цели прямых кредитов коммерческих банков.
В отличие от эмиссии беспроцентных расчетных векселей выпуск облигаций дает возможность избежать отрицательного воздействия эффекта перераспределения, в результате которого профинансированные посредством векселей по номиналу предприятия и организации бюджетной сферы в целях получения «живых» денежных средств вынуждены продавать их с 15-40 процентным дисконтом конечным инвесторам, погашающим векселя по номиналу немедленно путем уплаты налогов или предъявляющим их к погашению по номиналу по истечении срока обращения.
Надежность муниципальных облигаций могут сделать их уже в самое ближайшее время оптимальным инструментом привлечений инвестиций в производство. Так, в мировой практике широкое распространение получил выпуск муниципальных облигаций «под доход от промышленного проекта», мобилизующих средства под строительство производственных объектов с их последующей продажей или сдачей в аренду частным корпорациям. Проведение облигационных займов становится реальным механизмом формирования и модернизации промышленной структуры экономики региона.
Перспективным является использование местными администрациями средств, вырученными при размещении муниципальных облигаций, для поддержки частных инвестиционных проектов по схеме долевого участия.
Эмиссия муниципальных облигаций дает возможность решить и достаточно острую проблему привлечения капитала из столицы в регионы: активы коммерческих банков Москвы и Московской области, где проживают 10% населения страны, составляет более 60% совокупных активов российских коммерческих банков. Доступ регионов к столичным финансовым ресурсам затруднен из-за неразвитости филиальной сети московских коммерческих банков. Ускоренное развитие эмиссионных долговых ценных бумаг становится необходимым условием эффективного межрегионального движения капитала.
Важную роль в улучшении инвестиционного капитала в регионах играет и ряд положительных моментов, возникающих при проведении муниципальных облигационных займов, дающих мощный импульс формированию инфраструктуры региональных фондовых рынков. Участники фондового рынка приобретают практический опыт андеррайтинга ценных бумаг, необходимый для обеспечения последующего размещения ценных бумаг среди населения, совершенствуется работа региональных торговых, расчетных и депозитарных систем.